Stort signalvärde av kanadensisk rekordorder
Q1-rapporten samt det anslutande nyhetsflödet utgör i vår vy en validering av den storskaliga kommersiella potentialen i OptiCepts PEF-system, och är en tydlig indikator på att bolaget har hittat en affärsmodell samt kommersiella samarbeten med potential att på sikt skapa ihållande lönsamhet. Vi bedömer att bland annat resultaten från utvärderingarna, de indikativa besparingarna relaterade till en JÖRD-installation, samt utformningen av de kommersiella avtalen gör att applikationsområdet fasta livsmedel skiljer sig från områden där OptiCept tidigare inte nått kommersiellt genomslag. Den kanadensiska FPS-ordern (uppskattat värde 60 mkr med 44 mkr minimumvärde) förstärker vår syn att FPS just nu utgör den mest intressanta samarbetspartnern, samtidigt som ordern placerar fasta livsmedel i en väsentligt mer tongivande roll för den fortsatta kommersialiseringen. Vi bedömer att fasta livsmedel positionerat sig som det applikationsområde som har störst potential, och anser att lärdomarna från FPS samt den ytterligare kommersiella potentialen hos kunden lägger grund för stark tillväxt under 2024-2026. I övrigt var en central aspekt i Q1-rapporten att OptiCept fortsätter att exekvera på kostnadsreduceringarna, och totala rörelsekostnader minskar 15% y/y. Omsättningen i Q1 uppgick till 3,7 mkr (5,2 mkr) vilket primärt utgörs av intäkter för det kommersiella Dagab-avtalet.

Planenlig kostnadsreducering och förbättrad finansiell position
OptiCept kommer att ta upp ett lån om totalt 29 mkr till en ränta om 6%, vilket kommer användas till att lösa befintliga räntebärande lån om ca 10 mkr som i dagsläget har villkorad räntenivå om 18%. Finansieringen inkluderar 4,4 m teckningsoptioner till långivarna med teckningsperiod under 2025. Sammantaget förstärks den finansiella sitsen inför leverans av FPS-ordern.

FPS-ordern underbygger estimaten och förbättrar riskprofilen
Vi justerar våra prognoser för att reflektera Q1-rapporten och efterföljande offentliggjorda nyheter. Givet att vi sedan tidigare betraktat FPS som OptiCepts mest betydelsefulla samarbetspartner, blir ordern till viss del en validering av våra omsättningsprognoser för 2024-2025, men vi nettohöjer trots det våra prognoser för 2025 med 4%. Vi ser ett nytt motiverat värde om 7–9 kr per aktie (6–8 kr).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 04-06-2024 kl. 07:32: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/06/04/opti_20240531.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/