Något lägre omsättning, men betydligt högre lönsamhet
Nettoomsättningen minskade marginellt jämfört med föregående år. Minskningen kan hänföras till lägre volymer inom Hygien jämfört med föregående år, som fortfarande påverkades av vissa COVID-effekter, samt en något senare vår som påverkade intjäningen inom Industrisegmentet. Trots den något lägre omsättningen ökade EBITDA till 9,8 mkr (6,6), vilket motsvarar en EBITDA-marginal på 12,1% (8,0). Ökningen i EBITDA beror på att bruttomarginalen ökade och OPEX minskade jämfört med föregående år. Bruttomarginalen uppgick till 35,6% (35,0), vilket är 2 procentenheter högre än under Q4’22. Bruttomarginalförbättringen beror främst på ytterligare effektiviseringar samt prishöjningar och en liten del på lägre inköpskostnader. Även om det finns en viss positiv effekt av lägre råvarupriser, tar det ofta några månader innan dessa effekter syns fullt ut i bruttomarginalen på grund av lagerhållning med mera.

Sänker tillväxtprognosen marginellt för 2023, höjer bruttomarginalen och minskar OPEX
Vi gör en mindre justering av tillväxttakten för innevarande år på grund av det svagare kvartalet. Ökningen i bruttomarginalen överträffade våra förväntningar och berodde till stor del på förändringar som Clemondo själva kan styra över. Därför räknar vi med att bruttomarginalen kommer att fortsätta stiga från denna nivå. Clemondo fortsätter att visa god kostnadskontroll med OPEX på 19 mkr, vilket är lägre än föregående år och på samma nivå som Q4’22. En högre bruttomarginal och lägre OPEX ger en större positiv effekt på vinsten än den minskade omsättningen.
 
Höjer motiverat värde till 1,6-1,7 kr per aktie
Till följd av kvartalets höga marginal räknar vi med högre marginaler framgent, vilket ger en positiv effekt på vårt motiverade värde. Vi höjer därför vårt motiverade värde till 1,6-1,7 kr per aktie från 1,45-1,55 kr per aktie.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 12-05-2023 kl. 07:31: https://docs.penser.se/a/3727/CLEM_Q1.23.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på  https://epaccess.penser.se/